299
Yatırımcılar hem portföylerini çeşitlendirmek hem de riskten kaçınmak isteseler de bunu çok fazla ortaya koyamadıkları yapılan çeşitli çalışmalarda ortaya konmuştur. Bunun nedenleri olarak da hevristikler, bilişsel önyargılar ve psikolojik önyargılar gösterilmektedir. Ayrıca yatırımcılarda görülen irrasyonel davranışların geçici olmadığı ve düzenli bir şekilde olduğu da saptanmıştır.
Psikolojik önyargılar sonucunda, bireysel yatırımcılar; kazanan hisseleri hemen elden çıkartırlarken, kaybeden hisseleri daha fazla elde tutmaktadırlar. Yatırımcılar sürü davranışı göstererek hareket ederlerken, aşırı güven nedeniyle zarar etmekteler ve bildikleri hisselere duygusal olarak bağlanmaktadırlar. Yatırımcılar, aşırı veya düşük tepki gösterirken, kendi inançları doğrultusunda bilgi aramak ve diğer bilgileri reddetmektedirler. Bunların sonucunda da bireysel yatırımcılar, yatırım kararlarını rasyonel olmaktan ziyade, duygusal olarak ve hislerine göre almaktadırlar (Döm, 2003: 1).
(Barak, 2008: 278) yaptığı çalışmada şu sonuca ulaşmıştır: Yatırımcıların içinde bulunduğu psikolojik önyargıların, hisse senedi piyasasında fiyat anomalilerine, hisse senedi fiyatlarının düşük veya yüksek reaksiyon davranışı göstermesine neden olmaktadır. Yatırımcının sahip olduğu temsililik yanlılığı heuristici, geçmişte kaybeden hisse senetlerine karşı aşırı derecede kötümser olmaya, geçmişte kazananlara karşı ise aşırı derecede iyimser olmaya yol açmaktadır. Söz konusu heuristic yönelimli önyargılar fiyatların temel değerlerinden sapmasına neden olmaktadır. Ancak önyargılar nedeni ile oluşan yanlış fiyatlar süreklilik arz etmemekte ve hisse senedi fiyatlarının zaman içinde düzeltme ile sonuçlanmasına neden olmaktadır.
Kaynak:Küden, M. (2014). “Davranışsal Finans Açısından Bireysel Yatırım Tercihlerinin Değerlendirilmesi”. İzmir: Yayımlanmış Yüksek Lisans Tezi